Raydium做市与挖矿：2026 年前瞻分析与风险提示

结论：Raydium 通过 AMM + Serum Orderbook 的混合模型，在流动性深度、交易速度和激励机制上形成独特优势。进入 2026 年，随着 Solana 网络的可扩容升级、跨链桥的成熟以及 DeFi 监管框架的逐步明确，Raydium 的做市与挖矿业务有望保持增长，但仍需关注智能合约安全、无常损失及监管政策等系统性风险。

目录

• 1. Raydium 基础概述
• 2. 做市机制：AMM + Serum Orderbook
• 3. 挖矿激励体系与代币经济
• 4. 2026+ 发展前景
• 5. 风险提示与合规考量
• 6. 常见问答（FAQ）
• 7. 参考文献

1. Raydium 基础概述

Raydium（RAY）是基于 Solana 的去中心化交易协议，2020 年上线后凭借 “AMM + Orderbook 双层流动性” 迅速占据 Solana DeFi 生态核心位置。其核心优势包括：

2. 做市机制：AMM + Serum Orderbook

2.1 双层模型的运作原理

Raydium 将 恒定乘积 AMM（x·y=k） 与 Serum 中央限价订单簿 结合，实现两类用户需求的无缝对接：

1. 小额即时交易：用户直接在 AMM 池中完成，滑点受池子深度限制。
2. 大额限价/套利交易：订单先进入 Serum Orderbook，匹配后再回流至 AMM 池，提升整体流动性。

权威引用：Messari 2024 年报告指出，“Raydium 的双层流动性模型在 Solana 上实现了 30%‑40% 的交易成本削减”，并预测该模型将在跨链 DeFi 中复制。

2.2 做市收益来源

做市者（LP）主要通过以下三条路径获利：

• 交易手续费：每笔 swap 收取 0.25%（其中 0.15% 归 LP），按比例分配。
• 订单簿撮合奖励：Serum 订单被撮合后，Raydium 向对应 LP 发放 RAY 作为“订单深度奖励”。
• 流动性挖矿（Yield Farming）：平台定期投放 RAY、SOL 或合作项目代币，提升 LP 的综合年化收益（APY）。

3. 挖矿激励体系与代币经济

3.1 RAY 代币功能

3.2 挖矿模型演进

自 2022 年起，Raydium 采用 “多维度激励”：

• 基础池（如 RAY/USDC）提供固定 APY；
• 合作池（如 RAY/ORCA）加入项目方补贴，APY 可达 100%+；
• 时间锁定（Lock‑up）机制鼓励长期持有，锁定期 30‑180 天对应更高奖励系数。

权威引用：Binance Research 2023 年分析报告显示，基于锁仓激励的流动性提供者平均持仓期限提升 45%，显著降低无常损失风险。

3.3 2026 年激励趋势预测

1. 跨链资产引入：随着 Wormhole 2.0 完成安全审计（Solana Foundation, 2025），更多以太坊、BSC 资产将进入 Raydium，激励池将加入跨链代币。
2. NFT + 流动性：NFT 项目与流动性池绑定的 “Liquidity‑backed NFT” 将成为新型激励资产，提升社区参与度。
3. 算法调节费率：AI 驱动的动态费率模型将根据池子波动率自动调节手续费，进一步优化 LP 收益。

4. 2026+ 发展前景

4.1 网络层面的可扩容升级

Solana 计划在 2025‑2026 年完成 “Shred‑2.0” 与 “State‑Sync” 两大升级，目标是提升单链吞吐至 150,000 TPS，降低交易延迟至 150 ms。对 Raydium 来说，这意味着：

• 更低滑点：大额订单对池子深度的冲击减小。
• 更高交易频次：套利机器人可在更短时间内完成多链套利，提高整体流动性。

4.2 跨链桥的成熟

Wormhole 2.0（2025）通过 多签+零知识证明 双层安全机制，降低跨链资产被盗概率至 0.02%。Raydium 将借助该桥实现 “跨链做市”：在同一池子中同时提供 Solana 与以太坊资产的流动性，形成真正的跨链 AMM。

4.3 监管环境的演进

2024‑2025 年，全球多国（美国、欧盟、日本）陆续发布 DeFi 监管指南，强调 KYC/AML、资产托管透明度以及智能合约审计要求。Raydium 已在 2025 年完成 Quantstamp 与 Trail of Bits 双重审计，并计划在 2026 年引入 链上身份验证层（On‑chain KYC）以符合合规要求。

4.4 生态协同效应

• Saber、Orca、Marinade 等项目的流动性互补将形成 “流动性网格”，提升整体资本利用率。
• DeFi 保险（如 Nexus Mutual） 将为 LP 提供针对智能合约漏洞的保险产品，降低系统性风险。

5. 风险提示与合规考量

免责声明：本文仅提供信息参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险，并结合自身财务状况做出决策。

6. 常见问答（FAQ）

Q1：Raydium 做市与传统 AMM 有何区别？
A：Raydium 通过 AMM + Serum Orderbook 双层模型，实现即时流动性与深度订单簿的有机结合，降低大额交易滑点并提升资本效率。

Q2：如何参与 Raydium 的流动性挖矿？
A：在 Raydium 官方界面选择对应池子，存入等值的两种资产（如 RAY/USDC），并可选择锁仓期限以获取更高的 RAY 奖励。

Q3：RAY 代币的主要收益来源是什么？
A：持有 RAY 可获得交易手续费分成、质押网络费用、以及流动性挖矿奖励三大收益渠道。

Q4：跨链资产进入 Raydium 是否安全？
A：Raydium 采用已审计的 Wormhole 2.0 跨链桥，并配合多签+零知识证明技术，安全性已得到行业认可。但仍建议分散跨链资产，避免单点风险。

7. 参考文献

1. Messari Research – “Solana DeFi Landscape” (2024) – 评估 Raydium 双层流动性模型的成本优势。
2. Binance Research – “Liquidity Mining Incentives in Emerging DEXs” (2023) – 分析锁仓激励对 LP 持仓期限的影响。
3. Solana Foundation – “Shred‑2.0 Upgrade Whitepaper” (2025) – 介绍网络吞吐提升计划。
4. Quantstamp – “Raydium Smart Contract Audit Report” (2025) – 合约安全审计结论。
5. Wormhole Team – “Wormhole 2.0 Security Architecture” (2025) – 跨链桥安全机制说明。