- 2025年12月15日
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- 19:28
在比特币的大部分历史中，交易者们已经习惯于预期同样的结局：急剧回调之后是更大幅度的反弹。彼得·布兰特的最新警告挑战了这种固有观念，而非任何具体的价位目标。
这位资深交易员并没有关注比特币下周或下个月的走势，而是质疑更深层次的问题——推动过去牛市行情的市场结构是否仍然存在。
- Peter Brandt质疑比特币长期以来的周期结构是否仍然适用。
- 他认为，近期的价格走势表明市场趋于成熟，增长势头正在减弱。
- 这一警告与其说是针对特定目标，不如说是针对如果旧模式失效，下行风险将会不断增加的情况。
在布兰特看来，比特币不再像一种年轻的、具有反射性的资产那样运作。早期的周期依靠稀缺性、新颖性和参与者的快速增长而蓬勃发展。每一次[上涨行情]都以前一波上涨为基础，产生爆炸性的行情，而耐心和耐心正是比特币上涨的回报。 杠杆作用
利用借入资金为投资或项目融资，旨在增加潜在回报的做法。
他认为，那种环境已经悄然消失了。
比特币的上涨势头非但没有加速，反而变得更加缓慢、平缓且脆弱。突破难以持续，动能消退的速度也远超交易者的预期。对于一位观察过数十个市场数十年发展历程的图表分析师而言，这种转变并非必然意味着看涨或看跌，而是一种过渡阶段。
当旧的剧本不再奏效时
布兰特担心的并非比特币从峰值下跌，市场波动是常态。他担心的是，此次下跌的性质发生了变化。
以往的牛市遵循着相似的节奏：强劲的上涨趋势、急剧的回调、再次加速。相比之下，最近的这轮牛市却过早地显露出疲态。价格虽然一度触及历史高位，但后续上涨缺乏力度，回调速度也远超历史平均水平。
在布兰特看来，这表明市场可能不再认可过去行之有效的那些假设。
为什么会有2.5万美元这个想法？
被广泛讨论的下跌水平并非预测，而是压力测试。布兰特实际上是在问：如果比特币像其他资产一样，在经历抛物线式增长阶段后，其价格最终会跌落到什么程度？
在传统市场中，当长期指数增长趋势失效时，回调幅度通常不会很小，往往会过度波动。将这种视角应用于比特币，会发现一些看似极端的情况，恰恰是因为比特币市场仍然受到先前走势的制约。
价格是否会达到这些水平并不重要，重要的是其背后的含义：下行风险可能远远超出大多数参与者的心理承受能力。
到期资产的保障较少
布兰特的总体观点令周期驱动型投资者感到不安。如果比特币走向成熟，它可能不再能带来可预测的收益， 减半
比特币网络上的一个事件，每 210,000 个区块（或大约每 4 年）挖矿奖励就会减半。
该术语指的是加密货币价格在特定时间段内偏离其平均值的程度。
但这并不意味着比特币失败了。这只是意味着它开始像其他对市场波动做出反应的全球交易资产一样。 流动性
能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。
真正的警示并非数字。
抛开标题和价格目标，布兰特的警告其实很简单：市场瞬息万变，那些认为昨天的结构仍然适用的交易员往往是最后做出调整的。
比特币或许还会再次出人意料地上涨。它之前就多次这样做过。但布兰特的观点引出了一个更难的问题——不是比特币是否会上涨，而是参与者是否把历史误认为是命运。
在市场中，这种区别往往比任何单一图表都更重要。
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