以太坊的结构性供应动态正在经历一场变革，这可能会在2025年重新定义其价值主张。尽管该网络的年化销毁率已降至1.32%。
通缩核心：货币消耗率和净发行量
以太坊的供应量叙事长期以来一直受到 EIP-1559 的影响，该提案引入了一种可预测的销毁机制来对抗通胀性发行。截至 2025 年 11 月，
桩基和循环供应压缩
质押已成为以太坊供应动态中的关键力量。目前已有 107 万个验证者为网络提供安全保障。
二层迁移：一把双刃剑
虽然 Layer 2 的采用降低了交易销毁率，但也增强了以太坊的可扩展性和实用性。通过将交易卸载到 Rollup，以太坊在保持其“世界计算机”地位的同时，也减少了主网拥堵。这种迁移并没有削弱以太坊的价值获取能力；相反，它将交易费用转移到了 Layer 2 运营商，从而维持了网络的经济引力。
机构采纳和代币化资产
以太坊的结构性供应紧张正因机构采用而加剧。
看涨理由：稀缺性满足需求
通缩式发行、质押驱动的供应压缩以及机构用户的广泛采用，共同为以太坊的重估提供了强有力的依据。与比特币周期性的减半事件不同，以太坊的供应动态是由持续的、市场驱动的机制塑造的。通过 EIP-1559、质押以及 Layer 2 的创新，以太坊网络展现出了强大的适应能力，使其成为稀缺性和实用性兼具的混合型资产。
结论
以太坊历史性的供应压缩并非仅仅是技术上的奇观，它更是价格重估的结构性催化剂。通过质押压缩流通供应、维持通缩发行以及利用 Layer 2 和代币化资产扩展应用范围，以太坊正在创造一个自我强化的稀缺与需求循环。对于投资者而言，这代表着一个绝佳的机会，可以充分利用这个正在从投机资产转型为数字经济基石的网络。
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