投资者正在重新评估 稳定币风险 在标普发布一份措辞严厉的新稳定性评估报告中，系绳 美元 被列入评级名单，这挑战了长期以来的市场假设。
概括
- 标准普尔为何将Tether的稳定性评级下调至“弱”？
- Tether受比特币波动的影响程度如何？
- 长期以来持怀疑态度的人最终是否得到了证实？
- 过去一年，Tether 的储备金结构发生了哪些变化？
- 这对全球普通 USDT 用户意味着什么？
- Tether 对标普下调评级作何反应？
- 比特币暴跌是否会危及Tether（USDT）的锚定价格？
标准普尔为何将Tether的稳定性评级下调至“弱”？
在 11月26日 , 标准普尔全球评级 发布了一份更新报告，这份报告可能成为过去十年中最具影响力的稳定币评级报告。该机构削减了 USDT ， 由…发出 Tether 其稳定性评分降至最低点 5 分，被评为“弱”。此前没有任何一种规模如此之大的稳定币获得过如此低的评级。
作者兼分析师 沙纳卡·安斯勒姆·佩雷拉 认为下调评级背后的数据应该足以迫使整个评级机构做出调整。 加密货币市场 值得关注。此外，该报告强调了储备的结构性转变，这与USDT的稳定性直接相关。 比特币 价格走势。
Tether受比特币波动的影响程度如何？
佩雷拉用标准普尔的数据进行了直白的比较，以此来说明风险。 比特币现在代表 5.6% Tether的储备金占其总储备金的1%，而该公司自身的安全缓冲仅剩1%。 3.9% “再读一遍，”他写道。“这种波动性较大的资产超过了用来吸收其下跌冲击的缓冲空间。”
标普并未缓和其措辞。评级报告警告称，比特币的急剧回调可能导致…… USDT 抵押不足 这削弱了人们对美元挂钩汇率的信心。 1840亿美元 代币在中心化交易所、DeFi协议和新兴市场中的使用，对整体而言是一个严重的警告信号。 稳定币市场风险 .
长期以来持怀疑态度的人最终是否得到了证实？
近十年来，批评人士一直质疑Tether的信息披露是否与其对加密货币流动性的巨大影响力相匹配。早在标普下调其评级之前，监管机构就提出了类似的质疑。然而，这些担忧并未对USDT的增长造成太大影响。
佩雷拉回忆说， 纽约州总检察长 发现 USDT 完全由其自身支持 27.6% 在调查期间审查的日期中，此外， 商品期货交易委员会 罚款 Tether 4100万美元 声称拥有全额美元支持，但持有贷款和其他非法定资产，而不是仅仅持有现金或等价物。
尽管采取了这些行动并持续进行 监管审查 USDT并未收缩，反而大幅扩张，成为全球加密货币交易对的支柱，尤其是在与比特币和主要山寨币的交易对中。
过去一年，Tether 的储备金结构发生了哪些变化？
此次评级下调并非仅仅因为Tether持有的比特币储备。标普还强调，Tether风险较高的资产，包括黄金、贷款、公司债券和比特币，其价值已从……攀升。 17% 到 24% 仅一年时间，总储备金就减少了近三分之一。这种变化增加了投资组合对市场压力的敏感度。
与此同时，标普认为： 透明度 仍然存在局限性。该机构指出，目前仍未进行全面的独立审计，所有托管人或交易对手的信息也未公开披露，而且在Tether破产的情况下，资产也没有明确的隔离措施。 关注透明度问题 高波动性资产占比上升加剧了风险。
这对全球的普通 USDT 用户意味着什么？
佩雷拉强调，最容易受到影响的人群可能恰恰是最不可能阅读或理解评级报告的人。数百万用户 拉各斯 , 马尼拉 ， 或者 加拉加斯 人们常常将 USDT 视为美元的功能性替代品，以规避当地货币不稳定或资本管制。
然而，许多用户可能并不知道标准普尔已经正式对全球最大的 稳定币 被评为“疲软”。也就是说，任何对USDT锚定机制的干扰都可能迅速波及到当地的加密货币生态系统，而这些地区的传统银行服务渠道本就有限。
Tether 对标普下调评级作何反应？
Tether的管理层迅速驳斥了这一评估。首席执行官 保罗·阿尔多伊诺 该公司断然拒绝了评级下调，称其“以标普的厌恶为荣”。声明试图将该评级视为一种荣誉勋章，而非机构投资者的警示信号。
此外，Tether 一直坚称其多元化的储备和强劲的盈利能力足以支撑赎回，即使在市场承压时期也是如此。不过，佩雷拉指出，这是主要评级机构首次对全球使用最广泛的稳定币做出正式评级，而最终的评级结果将来自交易者和用户。
比特币暴跌是否会危及Tether（USDT）的锚定价格？
正如佩雷拉所描述的那样，核心问题在于，波动性较大的资产规模如今已经超过了旨在吸收其下跌的缓冲规模。如果比特币遭遇大幅且突然的下跌，Tether 的储备金可能会跌至低于按面值支持所有流通 USDT 所需的水平。这种不匹配正是问题的关键所在。 稳定币锚定稳定性 .
USDT清算量超过 1000亿美元 在日交易量方面，任何感知到的疲软都可能迅速转化为赎回压力或交易所折扣扩大。然而，市场已多次克服过去的争议，许多参与者仍然将USDT视为加密货币不可或缺的基础设施。 贸易 .
总而言之，标普给予Tether“弱”评级、高风险资产占比不断上升，以及审计和信息披露方面持续存在的疑问，都让Tether的风险状况再次成为关注焦点。这种重新评估究竟会带来流动性的真正变化，还是仅仅成为USDT能够持续胜出的又一个新闻头条，现在取决于投资者对标普公布的数据作何反应。
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