机构采纳与零售撤退
2025年，机构对比特币的信心达到了新高，其中包括阿布扎比穆巴达拉投资公司、萨尔瓦多和捷克共和国等主要参与者。
相反，散户投资者则采取了更为防御的策略。仅在2025年11月，美国现货比特币ETF就经历了31亿美元的净流出，其中贝莱德的……
宏观经济逆风与高收益环境
比特币在2025年的停滞与宏观经济状况密切相关。尽管劳动力市场疲软且通胀持续，美联储仍采取谨慎的降息策略，将利率维持在“略微紧缩的区间”。
债券市场尤其出现了对高收益债券需求激增的现象。美国科技巨头，如Alphabet、Meta和Oracle等公司，都已发行了大量债券。
投资者情绪与衍生品的作用
尽管散户持谨慎态度，但机构需求稳定了加密货币市场。MVRV-Z 得分为 2.31，该指标衡量的是已实现价值与市场价值的比率。
然而，更广泛的加密货币衍生品市场却举步维艰。
在不确定性中走向成熟的资产类别
比特币在 2025 年的走势反映了其从投机性资产向机构投资组合战略配置的转变。
对于传统资产而言，标普500指数的预期市盈率
结论
比特币在2025年的停滞不前并非意味着它已无关紧要，而是反映了投资者优先事项的分化。在宏观经济利好和监管环境明朗的推动下，机构投资者对比特币的接受度持续上升，巩固了比特币的长期潜力。然而，散户投资者纷纷回归传统市场，凸显了在利率紧缩的环境下，比特币与高收益债券和稳定股票竞争所面临的挑战。随着美联储应对通胀和劳动力市场风险，比特币作为对冲货币贬值的工具的作用或许会逐渐增强——但这只有在它能够经受住当前谨慎情绪和资本重新配置的双重考验时才能实现。
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