日元对美元大幅下跌，再次引发了关于其对经济影响的争论。
比特币近期的剧烈波动凸显了这种不确定性。这种加密货币
日元疲软历来与套利交易相关，即投资者借入低收益日元来投资高收益资产。历史上，这种动态在风险偏好周期中支撑了比特币。然而，日本的财政压力削弱了日元作为融资货币的可靠性。目前，日本10年期国债收益率高达1.84%，创15年来新高，收益率与汇率的相关性已然失效，反映出市场对债务可持续性的担忧。“日本进退两难：收益率上升可能引发财政危机，而利率下降则会加剧日元贬值。”
相反，瑞士法郎（CHF）正逐渐成为风险情绪的新晴雨表，较低的收益率和稳定的宏观经济状况使其成为更具吸引力的避险资产。
日本财政刺激和货币政策的连锁反应已经开始考验规模达 20 万亿美元的日元套利交易。
尽管日本的财政刺激计划最终可能通过提升流动性为比特币带来利好，但这条道路充满风险。日元作为风险代理的作用正在减弱，全球市场正严阵以待，迎接11月40年期国债拍卖的关键考验，这可能预示着市场将进一步波动。
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