机构资金外流和市场错位
2025年第三季度比特币价格面临的最直接压力来自机构资金外流，尤其是来自贝莱德的资金外流。
Kronos Research 的首席信息官 Vincent Liu 将这些资金外流描述为“重新调整”，而不是彻底撤退。
美联储政策不确定性与TGA流动性
美联储2025年12月的会议仍然是比特币走势的关键事件。截至2025年11月，市场对于美联储是否会降息或维持目前3.75%至4%的利率区间存在分歧。
尽管2025年12月TGA的具体流动性水平尚未公布，但美联储政策的不确定性本身就构成了一种流动性约束。降息可能会提振市场风险偏好，从而可能稳定比特币价格。反之，暂停降息可能会加剧市场波动，尤其是在通胀压力再次出现的情况下。这种不确定性造成了一种“观望”氛围，投资者不愿投入资金，进一步加剧了短期市场动荡。
链上积累与萨尔瓦多的策略
在这种动荡局势中，链上数据和萨尔瓦多的购买行为提供了一种相反的、稳定的叙事。
尤其，
长期投资者的战术性入场点
对于在这个动荡的市场中摸索前行的投资者而言，这些因素的相互作用为选择性入场提供了充分的理由。机构资金外流和美联储的不确定性已将比特币推至数月来的最高水平，但链上资金的积累以及萨尔瓦多的策略表明，持有比特币的投资者大多着眼于长期投资。
价格错位作为买入信号 比特币跌破 9 万美元，与 10 月份的高点相比出现了显著偏差。从历史经验来看，如果基本面保持完好，这种价格波动之后往往会出现反弹。El Salvador 在 9.1 万美元的买入行为以及 Hyperscale Data 的美元成本平均法策略表明，机构买家认为这是一个不错的入场点。
宏观风险作为筛选条件 美联储政策的不确定性和TGA流动性动态营造了一个高风险的环境。然而，这些因素也降低了来自规避风险资本的竞争，这可能使自律的投资者能够以折扣价购入比特币。
链上弹性 萨尔瓦多和其他一些国家在经济疲软时期增持比特币，表明他们相信比特币可以作为对冲宏观经济不稳定的工具。这与比特币作为“数字黄金”资产的历史角色相符，尤其是在货币贬值或地缘政治风险环境下。
价格错位作为买入信号 比特币跌破 9 万美元，与 10 月份的高点相比出现了显著偏差。从历史经验来看，如果基本面保持完好，这种价格波动之后往往会出现反弹。El Salvador 在 9.1 万美元的买入行为以及 Hyperscale Data 的美元成本平均法策略表明，机构买家认为这是一个不错的入场点。
宏观风险作为筛选条件 美联储政策的不确定性和TGA流动性动态营造了一个高风险的环境。然而，这些因素也降低了来自规避风险资本的竞争，这可能使自律的投资者能够以折扣价购入比特币。
链上弹性 萨尔瓦多和其他一些国家在经济疲软时期增持比特币，表明他们相信比特币可以作为对冲宏观经济不稳定的工具。这与比特币作为“数字黄金”资产的历史角色相符，尤其是在货币贬值或地缘政治风险环境下。
结论
比特币9万美元并非终点，而是一个战略转折点。机构资金外流和美联储政策的不确定性造成了市场动荡，但也为长期投资者创造了机会。链上资金积累和萨尔瓦多的买入热潮表明，即使短期波动持续，比特币的基本面依然稳固。对于那些着眼于多年投资的投资者而言，此时应该保持理性，而非恐惧。
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