链上信号：反弹的基础
比特币的链上指标正日益与以往牛市周期中观察到的历史模式相吻合。NVT比率（一种将比特币市值与其日交易量进行比较的关键估值工具）已稳定在1.51的黄金交叉水平。
衡量比特币市值与其已实现价值比例的MVRV比率已暴跌至1.8，为2025年4月以来的最低水平。
进一步佐证这一说法的是短期持有者（STH）已实现价格，目前为113,000美元。
根据一项研究显示，通过比较比特币现有供应量与年产量来量化比特币稀缺性的库存流量比（S2F）模型已经飙升了33%。
机构买盘动能：喜忧参半
机构对……的需求
然而，近期数据显示机构买盘正在降温。据报道，贝莱德ETF的比特币流入量已从每周超过1万枚比特币骤降至仅600枚比特币，降幅高达90%。
资金流入和流出之间的对比十分鲜明。根据一项研究显示，2025年第四季度前四天，ETF净流入资金达35亿美元。
平衡信号：前进之路
链上基本面与机构活动之间的相互作用表明，比特币正经历一个复杂但建设性的阶段。根据一项研究，MVRV 比率达到 1.8 水平，STH 支撑位在 113,000 美元附近。
然而，宏观经济风险——例如中美贸易紧张局势和监管变化——仍然是关键变量。
结论
比特币在2025年的回调考验了其牛市逻辑，但链上指标与机构动态的一致性表明，最糟糕的时期可能已经过去。NVT和MVRV比率，加上S2F模型的看涨轨迹，表明比特币相对于其基本效用而言被低估了。尽管机构买盘有所降温，但更广泛的宏观经济环境仍然有利于比特币作为对冲系统性风险的工具。对于投资者而言，关键在于平衡短期波动和长期结构性趋势，并利用链上数据作为指南针，来把握下一阶段的周期。
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发布者：币下载 转转请注明出处：https://www.binancememe.com/298688.html
