这
估值拐点：哈希率增长和能源效率
减半后，比特币网络哈希率将在 2025 年 5 月达到 921 exahashes (EH/s)，这得益于下一代 ASIC 和向阿曼和阿联酋等低成本能源地区的迁移。
领先的矿商，如 Marathon Digital Holdings (MARA) 和
战略购买点：收入倍数和运营弹性
由于比特币矿工的收入波动与比特币价格挂钩，市盈率等传统指标对比特币矿工来说不再那么可靠。投资者更关注的是收入倍数和哈希率的增长。例如，据 CleanSpark 报道，尽管净亏损 1.388 亿美元，但其 2025 年第二季度的收入仍达到 1.817 亿美元，这反映了其积极的比特币增持策略（截至 2025 年 4 月 30 日，其持有量为 12,101 BTC）。
对于正在向高性能计算 (HPC) 和人工智能基础设施多元化发展的公司来说，战略性收购点正在涌现。例如，Core Scientific 正在进军人工智能领域，以抵消挖矿行业的波动性。分析师预测，此举可能在 2027 年前推动收入增长，雅虎财经也重点关注了这一主题。摩根大通指出，比特币矿工在 2025 年第二季度的能源支出为 21 亿美元，但营业利润率仍保持了 53%，这凸显了该行业的韧性（雅虎财经总结了该报告）。
宏观经济的顺风与风险
比特币的价格走势是关键驱动因素。据雅虎财经报道，受机构ETF流入和减半后稀缺性动态的推动，比特币价格在2025年7月飙升至9.6万美元后，预计到年底将达到22.5万美元。老虎研究公司(Tiger Research)的2025年第三季度目标价为19万美元，这意味着比特币价格较当前水平有67%的上涨空间，这反映了比特币正在向机构资产类别转型。雅虎财经指出，尽管宏观风险——股市波动和衰退担忧——仍然存在，但诸如MVRV Z-Score和价值销毁天数等链上指标也表明牛市周期健康发展。
监管的明确性可能会进一步刺激该行业的发展。美国证券交易委员会（SEC）的动向，尤其是有关比特币ETF的动向，仍然是一个未知数。正如雅虎财经所指出的，BitDigital和Terawulf等公司正在布局高性能计算/人工智能（HPC/AI）的收入来源，这可能会使它们免受挖矿周期性波动的影响。
结论：处于十字路口的行业
比特币矿业股票正处于估值拐点，能源效率和哈希率增长决定了长期成功。尽管2025年第三季度表现不佳（受资金公司压力影响，比特币下跌5%）凸显了风险，但机构资金流入和人工智能多元化提供了缓冲。战略买家应优先考虑J/TH指标较低、可再生能源整合以及HPC/AI扩张计划的公司。
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发布者：币下载 转转请注明出处：https://www.binancememe.com/306920.html
