随着 AI 从训练转向推理（ inferencing ） —— 特别是对推理模型（ reasoning models ）的应用 —— 英伟达 (NVDA.O) 认为，这正是推动 GPU 需求增长的绝佳时机。而此前市场唱空者则担心这一转变会压缩其增长空间。
今年早些时候， DeepSeek 发布了成本更低、芯片使用更少的推理模型，引发美股市场剧烈波动，英伟达股价也因此一度大幅下跌。然而，英伟达如今表示， DeepSeek 的推出并非威胁，而是显示出 GPU 需求将持续扩张的潜力。
英伟达加速计算副总裁 Ian Buck 周三在美国银行全球科技大会的主题演讲中指出， DeepSeek 的 R1 推理模型 “ 实际上让所有模型都变成了推理模型 ” ， 从而推动了 AI 推理阶段的需求，也创造了部署更多 GPU 和服务器的机会。
Buck 强调： “ 这对我们 GB200 系统来说是个绝佳时机，它们通过 NVLink 和 Blackwell 平台连接了大量 GPU ，现在你已经能看到这一点了。 ” 他还表示，随着推理模型的崛起，推理市场的整体机会比过去扩大了 20 倍。
瑞穗证券（ Mizuho Securities ）分析师 Jordan Klein 在周四的报告中认为， Buck 有力地反驳了市场上的看空声音，这些人担心随着训练需求减少，英伟达的 GPU 收入会受到影响。
Klein 写道： “ 他清晰地解释了为何 DeepSeek 的训练方式和 R1 模型其实并不是什么颠覆性创新，反而对整个行业有积极意义，并将进一步拉动对 GPU 的需求，对英伟达是利好。 ”
他补充称： “ 英伟达目前仍是我最看好的科技股多头标的之一。 ”
美国银行分析师 Vivek Arya 也在周四的报告中指出， 英伟达对客户需求和云端、企业市场兴趣的态度 “ 非常积极 ” ，尤其是随着其供应链全面扩产。 Arya 主持了 Buck 的主题演讲和英伟达 CFO Colette Kress 、副总裁 Toshiya Hari 的投资者晚宴。
Arya 提到，英伟达还针对压制股价的三大关键问题作出了回应：
Blackwell AI 平台推进顺利：目前 Blackwell 相关产品占其计算销售额的约 70% ，进展符合预期；下一代 Blackwell Ultra 芯片将于财年第二季度投产，并在下半年开始放量。
转型成本可控：公司预计 Blackwell Ultra 的升级过程将较为顺利，相关成本 “ 有限 ” 。
美国银行继续给予英伟达 “ 买入 ” 评级，并将其列为该行业的首选股票，目标价为 180 美元。虽然股价已逐步恢复并接近历史高位，美国银行分析师团队认为，从当前水平仍有近 27% 的上涨空间。
Arya 总结称： “ 我们相信，英伟达仍是 AI 浪潮中最具优势的受益者，在性能（ AI 扩展能力）、产品管线、市场地位、规模和开发者支持方面都有多年领先优势。 ”
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