根据富兰克林邓普顿的观点， 欧洲央行将在今年底转向开始考虑加息，因为该地区的国防开支可能提振经济 。
这家管理1.5万亿美元资产的资产管理公司欧洲固定收益主管David Zahn在接受采访时表示：“如果你展望到2026年，会非常清楚地看到欧洲表现良好。通胀会很低，增长会非常好。如果你是一家央行，为什么不考虑如何开始加息呢？”
这是一个逆向观点 ，与市场定价背道而驰。 交易员目前倾向于认为欧洲央行今年将再降息三次，每次25个基点，然后将存款利率维持在1.5%，直到明年年中 。
荷兰央行行长诺特在一次讲话中认为中性利率“大致仍然是现在的位置”。尽管通胀可能比之前预期的更快放缓，但他认为贸易中断以及欧洲在国防和基础设施上增加支出的 长期影响“远不明确” 。
他的评论表明，欧洲央行在6月5日的会议上——这是他任期结束前参加的最后一次会议—— 将被迫下调明年消费者物价增长的预测 ，此前3月预测为1.9%。但评估远期物价是否稳定将取决于2027年的数据。
Knot说：“ 我认为欧洲央行6月的会议将非常复杂 。”
Zahn认为， 欧洲央行存款利率将在到9月时触底在1.75%到1.5%之间 ，并预计投资者随后将对经济前景变得更加乐观。他正在债券市场保持短久期，预计随着为支出提供资金而增加发债， 收益率曲线将趋于陡峭。
他认为，尽管美国总统特朗普的关税政策可能略带通缩影响，但 市场的焦点很快将回到欧洲国防计划带来的提振 。德国已着手启动数千亿欧元债务融资的国防和基础设施支出。
这种前景已主导了Zahn的资产配置决策。鉴于西班牙是国防开支最少的国家之一，他 降低了他对西班牙的大幅超配 。他继续 低配法国和意大利 ，预测这两个国家的10年期国债收益率与德国国债的利差可能分别扩大到100和150个基点。
他说：“我们倾向于核心市场，因为它们最具防御性。所以我们投资西班牙、德国、荷兰、比利时等国家。”
富兰克林邓普顿的欧洲总回报基金在过去一年回报率约为3.6%，而对比基准的回报率为6.5%。
Zahn 不看好英国 ， 他于今年3月卖出了所有英国国债头寸 ，鉴于其严峻的财政状况，他称该市场最容易受到任何支出增加的影响。这种前景将该国长期借贷成本推高至本月早些时候（1998年以来最高水平），30年期国债收益率目前在5.24%左右。
他补充说：“英国需要在国防上投入更多，但它没有钱，我认为30年期英债收益率绝对有可能升至接近6%。”
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