美国 美联储 承诺本周及以后将大幅放松货币政策。
BRN 押注降息25个基点，类似于政策制定者根据最近的就业和通胀数据似乎倾向于投票的结果。
尽管如此，美联储不会关闭采取更有力措施的大门。
今年夏天非常令人兴奋，日本央行于7月30日加息，美联储决定在7月31日将重点从通货膨胀转向就业形势 FOMC 这两次会议都导致了市场的大幅波动。
此外，8月2日公布的美国劳动力数据需要更加强劲。
随着日元升值加剧了人们对金融市场可能受到干扰的担忧，市场开始考虑美联储可能在会间降息。
曾经有一段时间，9月份的联邦公开市场委员会会议对60个基点的宽松政策进行了定价，到年底，这一数字已上升至138个基点。
美联储的言论承认优先事项已经改变
各国央行行长的冷静声明和美国数据的改善稳定了局势，但美联储大幅放松政策的可能性仍然很明显。
根据7月联邦公开市场委员会会议纪要，有传言称，“几位”美联储成员认为数据流“为在本次会议上将目标区间下调25个基点提供了合理的理由，或者他们本可以支持这一决定”，该纪要显示，美联储曾考虑过意外降息。
对通货膨胀的担忧正在缓解，但对就业市场的担忧正在上升。
尽管如此，“绝大多数”成员认为，在决定推迟到获得更多信息之前，“在下次会议上放松政策可能是合适的”。
美联储主席 鲍威尔 8月23日，他明确表示：“政策调整的时候到了；前进的方向是明确的。”
芝加哥和纽约联邦储备银行后来透露，已批准将贴现率（美联储向金融机构提供的利率）下调25个基点，这进一步表明了放松整体货币政策的意图。
50 bps或BRN的25 bps赌注
下一个赌注是降息的幅度——25或50个基点。
BRN的首选行动方案是降息25个基点，而不是更大幅度的降息，以对冲未来就业进一步疲软的可能性。
原因是最新的就业数据强于预期，8月份的核心CPI环比上涨0.3%，高于预期。
鉴于上述情况， BRN 不禁认为25个基点是最有可能的结果。
在CPI之后，价格上涨了30个基点，市场也在回升；美联储降息50个基点的可能性为20%，这几乎就像已经预设了25个基点。
然而，截至周五上午，价格已跌至36.5个基点，由于对更大走势的押注激增，下跌50个基点的可能性为46%。
BRN预测美联储将为更大规模的行动敞开大门
BRN预计，一些联邦公开市场委员会成员将支持降息25个基点，结果将很接近。
我们认为，这一行动是有充分理由的。根据商业调查，招聘和活动都在下降。
与此同时，根据美联储自己的褐皮书，在美国的十一个美联储地区中，只有波士顿、芝加哥和达拉斯的美联储在过去八周的产出出现了“轻微”增长。
然而，鉴于联邦公开市场委员会投票成员的组成以及他们对通货膨胀可能保持粘性的共同担忧，微弱多数人可能会选择25个基点。
但即使他们这样做，BRN预计主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上也会表现得谨慎，如果数据恶化，将为更大的举措敞开大门。
愿意灵活变通
美联储的预测可能会在当前周期内削减200个基点以上，并更新央行的经济预测。
即使在那时，他们对6月份GDP和失业率的预测也过于乐观，因此很可能会有一些重大修改。
我们预计他们将就共识数字达成一致，该数字要求今年三次降息25个基点，明年再降息125个基点。
BRN预计今年将降息100个基点，明年将再降息100个百分点。
由于本周预计将下跌25个基点，联邦公开市场委员会可能会在11月或12月的会议上移动50个基点，并在2025年前四个会议上各移动25个基点。美联储基金的上限将保持在3.5%。
公司调查的恶化和劳动力招聘的大幅放缓将导致美联储提前实施宽松政策，我们认为，这将有助于比他们目前预期的更快地降低定价压力。
债券风险是一种“出卖事实”的心理，即使这只是暂时的
10年期国债收益率历来随着预期和随后的多次降息而下跌。
自6月以来，10年期国债收益率已下跌近100个基点，标志着预期阶段的开始。
现在，我们可以进入交付阶段。10年期国债收益率还会进一步下跌吗？
这是主要的问题。目前的水平为3.65%。
达到3.5%或大约一半的方法已经摆在桌面上有一段时间了。
如果未来市场将该基金的利率贴现至3%的范围，那么任何更低的利率都会显得非同寻常。
我们对自己的方向持谨慎态度有两个原因。首先，10年期收益率通常不会降至与经济衰退期间基金利率相同的水平。
此外，10年期SOFR利率约为3%，与10年期国债收益率约为3.5%或略低一致。
这是未来货币折扣的最低价格。因此，它应该被认为是稳定的。
由于这一楼层有可能降低，这显然是一个变量。
尽管如此，鉴于我们目前的情况，长期SOFR利率不应低于基金利率的隐含下限。
因此，随着我们进入周期的第一次降息，较长期限利率有可能进一步下降。
为了使价格大幅下跌，市场必须考虑比目前折扣更大幅度的放松。
BRN预计，美联储将普遍降至目前贴现的水平。然而，10年期利率更有可能略高于较低水平，这应该是下行的程度。
最后但并非最不重要的一点是，记住，一流的降息并不能确保10年期国债收益率也会下降。
美联储开始降息的一个时期是20世纪90年代中期，当时10年期国债收益率上升。
在10年期国债收益率跌至新低之前，上涨了50个基点。
在这一首次下跌之前，10年期国债收益率会出现反应性增长，这是一个“卖出事实”的案例。
然而，如果发生这种情况，我们可能会预期在收益率回落之前持续数周的逆转。
美联储事件风险可能打破美元疲软；加密货币趋势
就速度而言，加密货币仍需要在风险资产方面采取美联储推动的措施。
在过去的一个月里，比特币下跌了1.7%，尽管顶级代币在过去一年中飙升了近120%。
如果美联储在9月18日仅降息25个基点，并且Dot Plots的温和程度低于市场定价，那么支持美元逆势上涨和加密货币贬值的论点将具有吸引力。
这可能是真的，但如果是这样的话，我们认为它只会持续很短的时间。
鲍威尔主席在今年的新闻发布会上更加温和，他现在比以前有更多的理由保持温和。
同样，美联储自由裁量而非强制降息——与软着陆相一致——最终应证明对美元不利，对加密货币有利。
这将与风险资产保持相对支撑以及美元开始处于美元微笑曲线的更看跌的最佳点相一致。
预计外汇交易员将继续通过美元/日元表达美国利率疲软的消息。
这一货币对是对美国利率最敏感的货币对之一，油价下跌和日本央行加息的前景有助于日元。
如果美国股市因增长前景疲软而重新定价，它也可以作为一种对冲。
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