作者：Emma Cui、Thura Aung 来源：LongHash Ventures 翻译：善欧巴，
在过去的几个月里，TON 生态系统无疑引起了所有人的兴趣。由于整个加密行业都渴望突破性应用和大规模采用，Telegram 的 9 亿用户为 TON 生态系统实现这一宏伟愿景提供了令人瞩目的潜在机会。
这是否只是加密货币原生用户/投机者为了价格行动而追随的又一个流行说法，还是 TON 为加密货币提供了跨越鸿沟的真正机会？我们快速扫描了生态系统，以了解机遇和风险。
希望
TON 团队经常探索超级应用的想法，类似于中国的微信，旨在将即时通讯、社交网络、DeFi 和电子商务等服务结合起来，所有这些都以 TON 的区块链技术为基础。他们的愿景是让这款应用成为 Web3 的门户，旨在吸引数亿用户，并在 Telegram 用户友好且无缝的环境中实现数十亿笔交易，利用其现有的用户群。最终目标是利用 TON 现有的分销渠道，逐步向 Telegram 的忠实受众介绍并让他们熟悉链上工作流程。
虽然我们认为 TON 追随微信的脚步成为超级应用程序是一项艰巨的任务，但考虑到微信增长的独特环境，例如中国政府的支持、与中国所有银行基础设施的无缝集成、微信发展初期缺乏竞争等，我们确信 TON 生态系统正在积聚势头，有望在短期至中期内成为最大的 Web 3.0 用户入职渠道。
链上指标的爆炸式增长
链上指标的爆炸式增长
TON 生态系统的增长指标令人瞩目。短短六个月内，链上每日活跃用户从 20 万增长至 40 万，而钱包数量从不到 1000 万激增至 4600 多万。
稳定币的增长
稳定币的增长
对于任何区块链生态系统的蓬勃发展，稳定币已成为实现资金转移、DEX 交换和 Perp 交易等成熟用例的基本要素，因此我们将稳定币的整合和增长视为生态系统增长的关键指标。值得注意的是，2024 年 4 月，Tether 宣布直接与 TON 整合，实现原生铸造和赎回。这允许更深的 DEX 流动性和更多资本的引入。仅 3 个月内，稳定币流动性就增长到超过 6 亿 USDT。
来自领先基金和交易所的资金
来自领先基金和交易所的资金
过去两年来，TON 吸引了东方和西方一级基金的大量投资。值得注意的投资包括：
来自 Runa Capital（欧洲风险投资公司）的 600 万美元融资
来自DWF的1000万美元
来自 Mirana Ventures 的 800 万美元
Pantera 最近宣布对 TON 进行了有史以来最大的一笔投资
来自 Runa Capital（欧洲风险投资公司）的 600 万美元融资
来自DWF的1000万美元
来自 Mirana Ventures 的 800 万美元
Pantera 最近宣布对 TON 进行了有史以来最大的一笔投资
此外，TON 还从 KuCoin、Animoca、MEXC、Mask Network、CoinFund、Kenetic Capital 和 Hypersphere 等主要参与者获得了未公开的金额。据未经证实的消息来源称，这些条款通常涉及市场价格的 50% 折扣和一到四年的归属期。
开发者生态系统的增长和领先生态系统项目的流行
开发者生态系统的增长和领先生态系统项目的流行
在过去的十二个月中， TON 生态系统中的开发者数量从 100 人增长到 300 人，其中中国和俄罗斯社区做出了重大贡献。与 Telegram 应用程序的独特集成允许创建称为 Telegram 小应用程序的小型应用程序，这些应用程序是跨平台的，可在运行 Telegram 应用程序的所有设备上同步。这种集成有助于在应用程序内直接与 TON 区块链轻松交互。
一些领先的生态系统项目包括：
基于电报的“点击赚钱”游戏 NOTcoin 在币安上市，FDV达到历史最高水平24亿美元。
领先的Telegram机器人 Banana Gun 也在不久后在币安上市。
电报小游戏 CATIZEN 已获得币安实验室的投资。
另一款热门电报小游戏“Hamster Kombat” 最近已在 OKEX 上市。
基于电报的“点击赚钱”游戏 NOTcoin 在币安上市，FDV达到历史最高水平24亿美元。
领先的Telegram机器人 Banana Gun 也在不久后在币安上市。
电报小游戏 CATIZEN 已获得币安实验室的投资。
另一款热门电报小游戏“Hamster Kombat” 最近已在 OKEX 上市。
自 8 月 9 日起，Toncoin (TON) 也已在币安上市。此次上市将有可能增加 TON 交易量，并为想要持有 TON 的人提供更好的可及性。
以下是 TON 生态系统中正在开发的领先生态系统项目的非详尽扫描，涵盖迷你游戏、交易机器人、入口/出口基础设施以及钱包和 EVM 第 2 层。
关于 Miniapps 在 TON 上走红的原因的一般观察
最受欢迎的游戏如NOTcoin、CATIZEN和Hamster Kombat，都是简单的点击游戏，具有强大的金融化机制，易于采用
交易机器人是一种流行的用例，在模因交易热潮期间发现了 PMF
最受欢迎的游戏如NOTcoin、CATIZEN和Hamster Kombat，都是简单的点击游戏，具有强大的金融化机制，易于采用
交易机器人是一种流行的用例，在模因交易热潮期间发现了 PMF
TON 通过 TON Open League 奖励计划激励生态系统。Open League 的资金通过基于绩效的竞赛、简单的代币挖掘机制、空投和任务以及流动性池提升进行分配。
Notcoin 是第一个广泛融入 TON 生态系统的生态系统币，为其他项目获取客户提供了启动平台。
TON 通过 TON Open League 奖励计划激励生态系统。Open League 的资金通过基于绩效的竞赛、简单的代币挖掘机制、空投和任务以及流动性池提升进行分配。
Notcoin 是第一个广泛融入 TON 生态系统的生态系统币，为其他项目获取客户提供了启动平台。
CATIZEN 的屏幕截图
《Hamster Kombat》截图
潜在风险
集中风险
$TON 供应量相当集中，因为前 100 个钱包持有超过 93% 的供应量。
让我们感到些许安慰的是，在值得注意的大型钱包中，排名前 1 的钱包地址 EQDtFpEwcFAEcRe5mLVh2N6C0x-_hJEM7W61_JLnSF74p4q2 持有总供应量的 25%，是TON Believers Fund，这是一项社区驱动的计划，旨在汇集奖励和存款，并在从 2025 年 10 月 12 日开始的 3 年内经过 2 年的锁定期后进行分配；TONBeliever Fund允许任何 TON 持有者在 2023 年 10 月之前锁定他们的代币五年。截至本文撰写时，13 亿 Toncoin（占总供应量的 20% 以上）已锁定在此合约中。排名前 2 的钱包地址 Ef8zMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzMzM0vF 持有 13% 的供应量，是一个负责验证者选择和奖励分配的智能合约，称为选举人合约；TON 基金会还停用了大型早期矿工钱包持有的约 11 亿 TON。Telegram首席执行官 Pavel Durov在其 TG 群组的一篇帖子中表示，Telegram 将限制其供应量为 10%，并将以 1-4 年的锁定和归属计划向投资者出售超额储备。
平台风险
依赖 Telegram 平台会带来重大风险。Telegram 政策或用户群的任何变化都可能直接影响 TON 生态系统。
监管风险
加密货币和区块链技术的监管不确定性可能会影响 TON 的发展和采用。其中包括世界各国政府可能采取的打击措施或严格监管。
技术风险
TON 网络的技术架构虽然具有创新性，但也存在一定的风险：与 Solidity（EVM）或 Rust 等更广泛使用的语言相比，使用自定义编程语言 FunC 和 TON 虚拟机（TVM）可能会成为开发人员采用的障碍。
总体用户体验/用户界面需要改进
我们确信 TON 生态系统应用有足够的空间来改善整体 UX/UI 体验。我们的研究分析师试用了各种应用，并报告了以下几个问题：
经历较长的交易确认时间（约 10-30 秒）。
有时连接到 dApp 会很困难。
似乎有相当一部分游戏和 dApp 存在延迟和质量低下的问题。
社交媒体和 Telegram 应用程序上有大量诈骗应用程序和链接。
钱包中的某些广告可以通过垃圾邮件交易来耗尽钱包。
经历较长的交易确认时间（约 10-30 秒）。
有时连接到 dApp 会很困难。
似乎有相当一部分游戏和 dApp 存在延迟和质量低下的问题。
社交媒体和 Telegram 应用程序上有大量诈骗应用程序和链接。
钱包中的某些广告可以通过垃圾邮件交易来耗尽钱包。
结论
TON 区块链虽然仍处于早期阶段，但前景广阔。它与 Telegram 的 9 亿用户的整合为大规模采用提供了独特的机会。链上指标的快速增长、主要基金的大力支持以及各种生态系统项目的成功凸显了其潜力。
然而，挑战依然存在。TON 必须解决集中风险、平台依赖性、监管不确定性和技术障碍。为了更广泛地采用，用户体验和界面的改进也是必要的。
尽管面临这些挑战，TON 仍能够利用 Telegram 广泛的用户群，成为强大的入职和用户获取渠道。
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