如何让闲置的ETH持续增值呢？DeFi Farming策略、推荐协议介绍

目录基础策略：单一协议单一操作质押（Staking）- APY 约3% 流动性质押（Liquid Staking）- APY 约2.5% 借贷协议（Lending）- APY 约2%进阶操作：LST 的延伸操作再质押（Restaking）- APY 约3% 杠杆质押（Leveraged staking）- APY 约6%循环贷（Looping）：放大APY 数倍推荐协议Euler Strategy 模式- 借贷协议 Fluid Multiply 模式- 借贷协议 Treehouse – 去中心化固定收益层（Decentralized Fixed Income Layer）Pendle – 去中心化收益交易协议（Decentralized Yield Trading Protocol）Etherfi app – 流动性质押协议结语：如果你长期看好$ETH，希望能在保有ETH 的同时，透过不同的链上操作带来更高的收益，了解有哪些DeFi 项目能够操作是第一步！
在加密市场中我们可以追求高风险、高报酬，也可以用稳健的DeFi 策略累积更多资产，本文将介绍一系列DeFi 操作与推荐相关协议，如：Lido、Euler、Fluid、Pendle，带你了解如何活化你手中的$ETH。
透过不同的DeFi 协议使手中的加密资产可以获得币价波动以外的收益，我们称为DeFi Farming，Farming 策略可以由单一协议或多个协议组成，接下来我们将从最基础的方式开始介绍。
基础策略：单一协议单一操作
质押（Staking）- APY 约3% 质押是一种将资产放在协议方的智能合约中，以随着时间的推移获得报酬的方式，是获得额外收益最简单的方式之一。
质押ETH 到Ethereum PoS 协议中，属于风险最低的方式，可以获取基本的APY，截稿时APY 为2.89%（根据beaconcha.in数据）。然而Ethereum 具有最低质押数量限制，最少必须存入32 颗以太币（约12 万美元），对散户而言设备、技术门槛也太高，更关键的是质押代表着交出资产的流动性，难以再进一步提高资金的使用效率。
流动性质押（Liquid Staking）- APY 约2.5% 为了解决质押条件与资产流动性问题，流动性质押协议开始出现，透过流动性质押协议可以存入任意数量的$ETH ，并获取对应的流动性质押代币（Liquid Staking Tokens, LST），例如：$stETH 或$xxETH （依使用的协议不同）。
Lido Finance 是流动性质押的龙头协议，目前TVL 达到347 亿美元，接近第二名Binance Staked ETH 的TVL 三倍。使用方式非常简单，只需要进入官方页面，连接钱包后就可以输入要存入的$ETH 数量，介面清楚标示收益率、凭证数量、收益抽成等。
如果我们只是单纯地将资产提供到流动性质押协议，APY 较低之外，也失去了LST 真正的价值，LST 的流动性让我们可以延伸进行其他操作，Lido 官方有推荐几种延伸的操作，包括：
借贷（Lending and Borrowing）：配合借贷协议使用，作为抵押品。杠杆质押（Leveraged staking）：以LST 作为借贷协议的抵押品，借更多的$ETH 投入质押提高收益。多元化奖励（Diversified Rewards）：例如DVT（分散式验证技术）相关协议，不仅能赚取额外收益，还能同时强化Lido 的安全性。再质押（Restaking）：透过再质押获取额外收益。Lido 在四个类别中都有推荐的协议，借贷推荐使用借贷龙头项目Aave，杠杆质押推荐Instdapp，多元化奖励与杠杆质押则是需要先透过Mellow 这个DeFi 资产管理平台，将资金交给其他协议来操作，Lido 推荐的协议包括：「 P2P、Renzo、MEV Capital、Stakehouse、Re7 Labs」。
能够提供相同服务的DeFi 协议有很多，单借贷协议一个类别可能就有上百个，在选择时尽量选择TVL 高、受到市场认可、排名靠前的协议，透过DeFiLlama可以确认协议资料并且获得正确的官方网站连结。
借贷协议（Lending）- APY 约2%另一种简单的操作方式，是把资产存在借贷协议赚取利息，借贷协议的龙头为Aave，近期快速崛起的项目则有Fluid、Euler、Spark 等。
以Aave 为例，在连接钱包后介面会分提供资产、借出资产两部分，只要点选Supply 按钮并输入要存放的$ETH 数量，在完成签名后就能将$ETH 存入，开始产生利息，借出资产需要将已存入的资产开启抵押，再点选要借出资产对应的Borrow 按钮。
前面讲的几个操作都是最基础的方式，相对的收益都只有2-3% ，就算有协议的额外奖励，APY 通常也都维持在个位数。要透过DeFi 策略获得更高的收益，可以透过流动性质押或是借贷协议去延伸，目前最热门的收益模式「循环贷（Looping）」就是透过借贷协议来进行操作。
进阶操作：LST 的延伸操作
再质押（Restaking）- APY 约3% 初始资产抵押后再次进行质押操作，就可以视为「再质押」，并同时获取两个协议的收益，再质押能让资产同时保护多个协议，提升生态整体的安全性。再质押赛道中代表性协议是Ethereum 生态的EigenLayer，EigenLayer 是再质押概念创始协议，目前TVL 是197.5 亿美元，是排名第二 Babylon Protocol（Bitcoin 生态） TVL 四倍。
再质押可以分成两种类型：
本地再质押：仅有Ethereum 验证节点的使用者可以使用，必须拥有32 枚$ETH。流动性再质押：使用流动性质押代币（LST），没有数量限制，适合散户。配合Lido 进行再质押操作，官方有几个推荐的选项，整体收益约3%。
杠杆质押（Leveraged staking）- APY 约6%杠杆质押其实就是LST 用于借贷协议的延伸，本质上就是循环贷的概念，透过借贷协议去扩大资金体量以追求更多的收益，只是以LST 作为借贷协议的抵押品，借更多的$ETH 再投入质押。
Lido 网站目前推荐的借贷协议是Fluid ，Fluid 有一键存入$ETH 或是$stETH 就会自动进行杠杆质押策略的方式，截稿前APY 为6.28%，是单纯持有LST 的两倍。
循环贷（Looping）：放大APY 数倍想放大DeFi 操作带来的收益额度，最主流的方式是循环贷，透过初始资产作为抵押品反覆借贷，将总体的资金体量放大，在相对稳定、可控的情况下赚取更高的收益。
循环贷的操作概念：
存入抵押资产到借贷协议中借出资产将抵押资产存入借贷协议中重新存入借贷协议重复操作步骤2~4循环贷的成功关键因素：
利率差：存入资产的利率必须高于借出资产的利率，否则会亏损持仓安全率：资产价格波动与抵押率（LTV）需要监控，否则会强制清算每次借出的资产越接近LTV 的上限，杠杆、APY、风险都会一起增加，在风险与收益中找到一个平衡是使用循环贷的关键。
理论上任何币种都可以操作循环贷，通常会以主流加密资产$BTC、$ETH 或自带收益的稳定币（如USDe）为主，Ethena + Aave + Pendle 是最受欢迎的循环贷组合。
推荐协议
Euler Strategy 模式- 借贷协议 Euler 是一个近期崛起的借贷协议，自2024 年Euler V2 推出之后TVL 快速成长，目前已经达11.6 亿美元。 Euler 的Strategy 模式是结合杠杆与自动管理的一种功能，能一键完成循环贷、杠杆、套利、再平衡等操作，只需要将初始资产存入。
Euler 的模组化Vault 与动态风控的设计，让杠杆率可以比其他协议来得高，至截稿前与$ETH 相关的预期ROE（年化利润率）最高约50%，Strategy 模式支援多种资产，Pendle 的PT 资产同样也可以进行操作。
选择想要进行策略的币对后，Euler 介面清楚标示流动性、最高倍数、最高ROE 与其他指标，以$wstETH / $wETH 为例，最高的杠杆可以开到14.27 倍， 最高ROE 为50.22%。选定想要的杠杆倍数后，Euler 会自动计算ROE、健康因子、Swap 比率、Gas Fee 等。
一般情况下不建议把杠杆开这么高，选择最大杠杆倍数的60% ~ 80%，适度牺牲收益比率换取更安全、稳定的收益会是比较好的状况。过高的杠杆比率能够增加的资金效率有限，LTV 的限制会在多次杠杆后只能借出很少的资金，效率降低许多。
Fluid Multiply 模式- 借贷协议 Fluid 与Euler 同为近期崛起的借贷协议，Fluid 整合Dex 采取统一流动性层机制，配合Smart Collat​​eral & Smart Debt 的机制让资金的使用效率提高，因此可以拥有高杠杆比率、高收益率。
Fluid 的介面相对更简单，上半部分提供抵押、借贷资产相关的利率，下半部份可以调整杠杆比率，一样有最终APY、LTV、自订滑点等相关数据，$ETH 相关的池子目前Fluid 最高的APY 约25%，相对Euler 来得低一点。
Treehouse – 去中心化固定收益层（Decentralized Fixed Income Layer）Treehouse 是多条公链上的去中心化固定收益层，目标是为DeFi 生态带来「类似传统金融债券市场」的稳定收益工具，Treehouse 一样可以将$ETH 进行流动性质押转变成为$tETH，目前APY 约3.1%。 Treehouse 也提供$tETH 多种DeFi 操作建议，可以将APY 再叠加，APY 最高可以到达18%（质押＋ LP）。
Pendle – 去中心化收益交易协议（Decentralized Yield Trading Protocol）Pendle 协议的关键特色就是将代币的收益拆分，将代币的不同收益部分可以被交易，分为YT、PT 两种代币：
YT 代币（Yield Token）：代表资产在一段时间内的所有收益权益，持有者可以领取资产期间内的所有利息、积分或额外奖励，但到期时会归零无法领回本金。PT 代币（Principal Token）：概念类似零息债券，到期时可领回原始本金，$ETH 相关的PT 代币APY 约2% ~ 6%，都高于一般流动性质押，同时PT 代币还可以作为抵押品操作循环贷提升收益。除了直接透过Pendle 购买PT 资产以外，也可以将手中的LST 提供给Pendle 赚取LP 收益，APY 落在3~6% 之间。
Etherfi app – 流动性质押协议EtherFi 是去中心化、非托管$ETH 流动性质押协议，提供流动性质押、再质押的服务，配合再质押操作有APY 3.2%。
Etherfi 也有提供一键存款自动操作的功能，Liquid ETH Yield 自动化金库会把你的$ETH 相关资产分配到DeFi 生态中的多种协议（如：Uniswap、Aave、Treehouse tETH、Fluid 等），产生收益，只需要将你手中的$WETH、$eETH、$weETH 存入池中即可获得6% 的收益。
结语：DeFi 生态目前已经相当成熟，有多种协议与操作策略可以使用，如果长期看好$ETH 不会频繁进行交易，单纯地只将$ETH 存放在钱包内就太可惜了。透过收益策略配合适当的风险管理，就能轻松的让手中的$ETH 持续为你带来收益，选定一个最适合自己的方式跟协议去操作吧！
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