什么是 Circulating Supply？
**Circulating Supply（流通供应量）**指某个加密货币项目当前在市场上可自由流通的代币总量，即实际可供交易、转账和使用的代币数量。它是评估加密货币市值和流动性的核心指标，直接影响代币价格波动和市场供需关系。
作为区块链经济模型设计的关键参数，Circulating Supply 不仅反映项目的实际流通规模，还与代币分配机制、市场信心和投资决策密切相关。理解这一概念是分析加密货币价值的基础。
Circulating Supply 的详细解释
核心定义与计算方式
Circulating Supply 的计算公式为：
流通供应量 = 总发行量 – 未流通代币
其中未流通代币包括：
- 项目团队锁定的代币
- 基金会储备的代币
- 尚未挖出的代币（如比特币未开采部分）
- 永久销毁的代币
类比理解：
将加密货币的总供应量想象成一个水库，Circulating Supply 就是当前开放给公众使用的水量。水库管理员（项目方）可能保留部分水量用于未来灌溉（生态建设），或暂时关闭某些闸门（代币锁定），实际可用的水量才是影响市场供需的关键。
数据获取方式
- 区块链浏览器：通过 BTC.com 查看比特币当前流通量
- 项目白皮书：查阅代币分配计划
- 数据平台：CoinMarketCap、CoinGecko 等实时更新流通量数据
Circulating Supply 的起源与背景
这一概念的普及与加密货币市场规范化同步发展：
- 2009年比特币诞生：总供应量固定为2100万枚，流通量随挖矿逐步增加
- 2017年ICO热潮：项目方开始设计复杂的代币释放机制（如Filecoin的6年线性释放）
- 2020年DeFi兴起：流动性挖矿导致流通量短期激增，引发市场对供应冲击的关注
Circulating Supply 的重要性与应用场景
三大核心作用
市值计算基准：
市值 = 代币价格 × Circulating Supply
（区别于基于总供应量的完全稀释市值）流动性评估指标：
流通量低于1亿的代币更容易出现价格剧烈波动项目健康度信号：
突增的流通量可能预示团队解锁代币（需警惕抛压风险）
典型应用场景
- 投资分析：比较同类项目时，优先选择流通量占总供应量30%以上的项目
- 交易所上架评估：币安等交易所要求项目披露流通量数据
- 经济模型设计：Stellar（恒星币）通过定期销毁机制控制流通量增长
Circulating Supply 的特点与局限
优势特性
- 透明度高：区块链数据公开可验证
- 动态可追踪：以太坊的流通量可实时通过Etherscan查询
- 市场敏感性强：2021年狗狗币取消供应上限后，流通量持续增长影响价格走势
潜在风险
- 数据操纵：部分项目通过临时锁定代币人为减少流通量
- 信息滞后：某些项目（如Ripple）的托管账户解锁计划可能未及时反映在数据平台
- 认知偏差：新手容易混淆流通量与总供应量（参见下文对比）
Circulating Supply 与相关概念对比
| 概念 | 定义 | 典型案例 |
|---|---|---|
| Circulating Supply | 当前可自由流通的代币数量 | 比特币当前流通约1950万枚 |
| Total Supply | 已产生的代币总量（含未流通部分） | ETH总供应量约1.2亿枚 |
| Max Supply | 协议允许的最大代币数量 | BTC上限2100万枚，ETH无上限 |
| Fully Diluted Market Cap | 按Max Supply计算的市值 | 假设BTC达上限时的理论市值 |
总结
Circulating Supply 如同加密货币市场的"温度计"，既反映项目当前的实际流通规模，又预示未来供需变化趋势。投资者应结合代币释放计划、锁仓机制等多维度数据综合分析，避免单一指标误判。随着监管框架完善，未来项目方披露流通量信息可能面临更严格的合规要求。
免责声明：本文仅提供信息参考，不构成投资建议。加密货币市场风险较高，请理性决策。
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