尽管以太坊价格自去年以来下跌了30%，但DevConnect 2025仍展现了以太坊的草根发展势头，吸引了16000名技术爱好者齐聚布宜诺斯艾利斯。
与此同时，机构投资者的主导地位正在迅速增强，企业财资和ETF目前持有1000万股。
增长机制：驱动因素和经济影响
在以太坊机构用户增长势头的基础上，草根用户的采用也推动了其网络指标的提升。在机构用户方面，BitMine Immersion Technologies 是华尔街最大的企业以太坊持有者。
BitMine 的“5%炼金术”策略旨在获取以太坊网络 5% 的份额，从而影响治理和流动性。这将使以太坊成为稳定币的基石，而稳定币目前占据 54.45% 的市值份额。该项目获得了 Founders Fund 的支持。
BitMine 和 SharpLink 等公司合计持有超过 100 亿美元的以太坊。
然而，以太坊表现不佳。
风险与保障措施：推广可持续性挑战
即使拥有强劲的机构支持，以太坊的草根普及仍面临波动带来的阻力。尽管阿根廷的加密货币热潮是由对传统金融的不信任所推动的，
机构集中度加剧了市场脆弱性。BitMine 已积累了 350 万枚 ETH（占总供应量的 2.9%）。
扩展性之争引入了许多微妙的技术问题。L2解决方案优先考虑吞吐量而非价值积累，这可能导致代币稀释。
缓解因素起到了平衡作用。像BitMine这样的机构持有者通过每年超过8700万美元的质押收益展现了多年的投入，从而将激励机制与网络增长联系起来。Fusaka升级带来的吞吐量提升可以同时降低L2代币的稀释压力，并吸引散户的扩容需求。然而，持续的草根普及最终取决于价格稳定机制和L2代币经济体系，该体系应奖励原生ETH持有者，而不是通过过度增发代币来消耗价值。
情景、催化剂和估值含义
在已经兴起的机构采纳浪潮的基础上，进一步推动变革。
208.4亿美元的ETF资金涌入，加上分析师预测代币化市场规模将达到万亿美元，
近期技术催化剂是即将到来的Fusaka升级，该升级旨在提升吞吐量和模块化程度，同时解决扩容稀释问题，这些问题已经拖累了以太坊兑比特币的价格走势。
与此同时，基层风险依然存在。代币价值积累的争议和监管限制，以及历史上限制以太坊价格上涨的波动性，都持续阻碍着以太坊的广泛应用。扩容稀释和对更稳健的托管解决方案的需求也被认为是可能抑制机构资本带来的乐观情绪的长期挑战。
简而言之，以太坊5000亿美元的估值取决于机构投资者持续的投资热情、成功的技术升级以及监管环境不会突然出台限制措施。尽管208.4亿美元的ETF资金流入和462.2亿美元的企业持仓提供了坚实的基础，但实现这一估值之路仍然充满风险，这些风险可能会延迟或削弱最终结果。
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